6月30日下午，格力电器2020年年度股东大会召开，董明珠因工作原因没有出席现场，而是以视频连线形式参会。
在此之前，格力电器拟推出的员工持股计划备受争议，其中尤以董明珠个人因第一期员工持股计划“浮盈7亿”为甚。
虽然争议不断，但在此次股东大会上，上限不超过30亿元的第一期员工持股计划，仍顺利获得通过。
会上，董明珠对员工持股“超长期限”的问题进行了回应：“我们的股权激励和企业的发展捆绑在一起，所以到退休才会释放股权交易，中途离开股权收回。我们希望创造更多的利润，让持股员工受益。股权激励的方式打开之后，我们以后更多的不是涨工资，而是搞股权激励。”
面对2020年业绩的下滑，董明珠称，2020年格力电器清理了大量库存，并理顺渠道、物流、安装、仓储等通道。
“我们敢于革自己的命，就没有不成功的事儿！相信，理顺打通后（格力电器）会有一个很好的成长。”董明珠说。
虽然董明珠信心满满，但格力电器的股价，自2020年1月10日，创下每股70.56元的历史新高后，便掉头向下。
今年6月20日，在“半价认购”持股计划放出后，格力电器股价连跌三天，下跌近10%。截至6月30日，格力电器股价已回落至52元附近，较70元的高点下跌了26%。
面对股价跌跌不休的窘境，在此次股东大会之前的短短几天里，董明珠已经连续多次向股民们撒“糖”。
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给股民们吃“定心丸”
6月27日，格力电器发布公告称，拟变更第二期回购股份用途，对1.01亿股进行注销。
回购股票并予以注销，对格力电器来说无疑是利好：能稳定股价。
其中的逻辑在于，股票回购并予以注销，股市上该公司的股票数量就减少了。在盈利总量不变的前提下，股本变少，每股的盈利自然就上升了。
即便如此，市场对于格力电器的争议，也并没有消散。因为，格力员工半价认购持股计划，涉及的行权价低至5折、业绩增长考核指标仅为10%等条件太过优渥。
此外，在不少人看来，所有员工在退休前，只享有分红权，退休后才能解禁出售。这个方案对年轻人的激励有限。
另外，格力电器近期的公告注销的是二期，一期30亿员工持股计划获得通过，三期未知。这也就意味着，未来事情走向，仍充满了不确定性。
自6月20日以来，无论是在26日的投资者关系活动上，还是27日的股票回购并注销公告里，董明珠一直在给股民们“定心丸”吃，比如“明年不会退休”“即使退休了，也不会卖股票”“有决心进行渠道改革”这类的言论。
在今天的股东大会上，面对股民接班人的提问时，董明珠更是霸气回答：“公司一直在寻找接班人，但不是我说你行你就行，是你能行才行。”
董明珠不会退休背后，是“格力电器的分配机制中，缺乏足够合理方式的管理层激励措施的事实。”IPG中国经济学家柏文喜坦言。
以格力电器、美的集团6月30日的最新市值来计算，同样作为公司的“灵魂人物”，董明珠所持1.66%的股份对应市值为61亿元；而美的方洪波，目前手中持有1.66%美的股权的价值，高达83亿元。
在格力的16年里，董明珠总共拿了7787.33万元的工资；方洪波近8年的薪酬为6550万元，而董明珠则为5979万元。
对于今天这一幕，董明珠早应该预料到。2016年9月，央视财经记者就曾问董明珠，“金色降落伞保护机制，你跟管理层，有没有这方面的设计和考量？”
“金色降落伞”这一概念起源于美国，是按照聘用合同中公司控制权变动条款，对行将退休的高层管理人员进行补偿的规定。这个规定在中国已有先例，如盛大网络陈天桥，授予谭群钊、瞿海滨、李曙君的期权，正是针对元老的“金色降落伞”计划。
当年的董明珠这样回答：“这不是我主要考量的内容之一，我相信我们格力这个团队。”然而，四年后的今天，格力电器的金色降落伞仍未落地。
2
静默的高瓴
2019年12月，“财大气粗”的高瓴，通过珠海明骏，成为了格力电器的第一大单一股东。
这场令人瞩目的股权交易案，让忧心格力的人兴奋不已：高瓴会像改造百丽一样，为格力电器带来新生。
彼时，空调行业进入存量竞争。在线上渠道成为主战场时，格力却陷入业绩增长缓慢、多元化未明的泥淖之中。
这一年，格力全年实现营收2005亿元，同比增速已极大放缓，仅为0.24%；同年实现利润247亿元，同比下降5.75%。
在外界看来，高瓴管理着千亿元的基金规模，曾大刀阔斧改革，使得百丽成功翻身。那让业绩萎靡的格力电器改头换面，也算是高瓴最擅长不过的事。
就在大家期待两者能产生化学反应时，从厚朴资本手里夺得格力电器股权的高瓴，尽管拥有人、财、物等巨量资源，但一直以来表现得低调无比。
在公开场合，高瓴创始人张磊甚至表示：“让企业家坐在C位上。”高瓴此时的角色，俨然一个纯财务投资者。
但格力电器未能迎来新生，反而掉队了。2020年，空调双寡头位置互换。美的抢走格力24年的老大地位，成为新晋国产空调第一巨头。
这一年，格力电器营收1705亿元，同比下滑14.97%；归母净利润221.8亿元，同比下滑10.21%。
反观美的集团，各大数据盖过了格力电器。其营收2857亿元，同比增长2.27%；归母净利润272亿元，同比增长12.44%。
到疫情好转的2021年的一季度，格力电器营收仅为335亿元，34.43亿元的归母净利润，也没有恢复到2019年同期的水准。
而美的集团营收高达830亿元，同比增长42.26%；归母净利润约64.69亿元，同比增长34.45%。
即便如此，曾经被寄予厚望的高瓴，似乎并没有多少动作。于是，在6月26日的投资者关系活动上，有投资者问：“高瓴资本入主后，格力电器有什么变化和协同？”
面对投资者的质疑，格力电器回应称：“高瓴资本充分尊重公司（格力电器）经营班子和高管团队。”
6月30日的股东大会上，面对投资者关于高瓴的又一次发问，董明珠显得异常严肃，她说：“这是个老生常谈的话题，高瓴很尊重我们这个团队。”
实际上，在外界看来，董明珠和格力电器管理层非常强势，面对外来资本仍能保持自己的话语权。宝能系曾在二级市场，买入格力电器股票，董明珠彼时公开怒斥其“野蛮人”。董明珠面对资本的勇气可见一斑。
或许基于此，高瓴将更多的权力，让渡给了以董明珠为首的格力电器管理层。
珠海贤盈是珠海明骏的唯一GP，格力管理层享有珠海贤盈GP收益的41%。“这也就意味着，董明珠在张磊所募集的400多亿元的基金中，本身就拥有较大的话语权甚至主导权，自然也就反过来，大大削弱了张磊在格力电器公司治理中的影响力。”柏文喜告诉市界。
珠海明骏推荐的3名董事，其中至少2名需要得到格力管理层的认可。
除了第一大单一股东珠海明骏之外，持股超8%的格力电器的第二大股东——京海担保，其股东多数为格力电器在全国各地的销售公司和核心经销商，也长期被看作是管理层的同盟。
“手握”两大单一股东，格力管理层的话语权可想而知。
不过，在外界看来，高瓴虽然无法左右董明珠，但在推动格力电器转型升级、恢复盈利增长的方面，相关股东的长期利益是一致的。
据当时的公告称，珠海明骏的存续期限为“5+2年”的设计。这就意味着，2025年至2027年期间，高瓴和董明珠管理层，都面临着投资人盈利变现的压力。
这次回购股票并注销计划敲定后，“高瓴的股比会略有提高，但财务投资人的角色，不会有变化。除非董明珠改变强势的风格，或者退休。”柏文喜指出。
2019年再次续任董事长后，董明珠这一届任期，原本将于2022年1月结束。目前，格力电器的老将，原执行总裁黄辉、董秘望靖东均在近期离职。
如今，董明珠明确表示明年不退休。如若再干3年，对董明珠来说，其实并不轻松。
3
还有无数硬仗要打
董明珠曾在公开场合称，格力电器是有核心竞争力的，绝不是雷军说的“风口上的猪”。
然而，回顾格力电器的发家史，纵然其有核心技术，以及职业经理人如朱江洪、董明珠的助力，但不可否认的是：格力电器也的确是乘着时代的风口起舞。
这个时代的风口，正是中国增量发展时代。在过去20年里，一方面，空调行业处于增量时代，核心驱动力就是量的增长；另一方面，快速发展的城镇化，给房地产带来无限红利。
空调又与房地产行业景气度成正相关。董明珠和格力电器，正是凭借核心技术、庞大的经销商体系，抓住了家电、房地产双重爆发的机遇，稳坐行业宝座二十多年。
但自2012年起，家电行业进入存量阶段，市场趋于饱和，竞争更加激烈。
就在时代变迁之时，家电巨头纷纷谋求转型。海尔智家打造了生态创业平台——阿米巴模式；美的集团创新了激励机制、布局了海外市场等。
2013年起，格力电器也走上了多元化之路，造手机、造车等都有尝试。然而，在没能找到新利润增长点后，格力电器2015年的营收直降近400亿元，回落到2012年。
随后几年，顶着去库存的压力，格力电器的业绩中规中矩。然而，2018年房地产市场房住不炒的定调，影响了家电的新增需求，这无疑给格力电器带来冲击。
此外，电商与物流的日益便捷，更让董明珠一手建立的经销商体系显得效率低下，越来越不能打。
在去库存与渠道改革的双重因素影响下，2019年年初，格力电器内销增速落后于美的，2020年5月以来更是落后于行业。
2020年3月以来，格力电器内销出货份额被美的超越，5月份额差距甚至扩大至6.3%。格力电器20多年的中国空调老大的位置，被美的夺走了。
面对窘境，董明珠不得不作出改变。她开启了“网红模式”，上综艺、做直播，为格力电器摇旗呐喊，一度连续实现百亿销售额的成绩。
但光钻研线上渠道，并非万全之策。线上线下相互融合，是格力电器的最好选择。
在美的、海尔等企业渠道扁平化改革的珠玉在前，格力电器渠道扁平化改革是董明珠必须要干的大事。这就意味着，格力电器就得需要砍掉一部分层层加价的经销商，降低渠道成本。
在6月26日的投资者交流活动、6月30日的股东大会之前，董明珠就曾多次向外界清晰传递了格力对渠道改革的决心。不过，董明珠此前也说了，“格力渠道的变革势在必得，但是怎么变，最重要的是共赢。”
对于给格力立下过汗马功劳的经销商，董明珠会如何让他们共赢？这个问题，只能留给时间来回答。
2018年，在《十年二十人》节目中，吴晓波问了董明珠一个问题，大意是：“当你三五年后离开格力了，你在格力时所形成的这个制度和文化，能传下去吗？”
她犹豫了一下，说：“这个问题，说实在话，我不太好回答你。”
这一年的董明珠，主动提到了“换届”的事情：“退休是一个自然规律，但是我认为我今天还很年轻，我的心像25岁一样。”
2020年，“格力618”直播结束后，面对格力电器100亿的“骄人战绩”，董明珠欣喜若狂，并透露了自己对“接班人”的标准：必须像我这样的才行。
不论如董小姐一样的接班人好不好找，有一点毋庸置疑：在格力电器没有接班人的日子里，董明珠仍有无数硬仗要打。